青木沖擊創(chuàng)業(yè)板上市-代運(yùn)營(yíng)行業(yè)發(fā)展如何？-淘寶商家運(yùn)營(yíng)電商服務(wù)

本文主題淘寶商家運(yùn)營(yíng),代運(yùn)營(yíng),淘寶運(yùn)營(yíng),青木股份,電商服務(wù)。

伴隨淘寶電商的興起，代運(yùn)營(yíng)這個(gè)職業(yè)也應(yīng)運(yùn)而生。代運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就是把服務(wù)費(fèi)交給他們，讓他們幫你打理店鋪，但這些服務(wù)費(fèi)并不包括推廣費(fèi)。運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，產(chǎn)生的推廣費(fèi)用，需要額外出。整個(gè)行業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，魚(yú)龍混雜，水平參差不齊，但是其中也有一品牌商為主的大型代運(yùn)營(yíng)公司，青木就是其中一個(gè)。

曾經(jīng)轟轟烈烈的“雙11”，也因?yàn)閼?zhàn)線拉長(zhǎng)，沒(méi)有了往年全民下單的激情。淘品牌們這幾年的疲憊，同樣說(shuō)明了，電商的錢也不是那么好掙。

準(zhǔn)備沖擊創(chuàng)業(yè)板上市的青木股份，做電商代運(yùn)營(yíng)起家，2023年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為2.16億、5389.04萬(wàn)元，到了2023年，營(yíng)收、凈利分別為3.61億元、4351.80萬(wàn)元，凈利率兩年腰斬。

通過(guò)協(xié)助品牌方觸網(wǎng)，電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)快速崛起，培育了寶尊電商（09991.HK）、麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣4家上市公司。經(jīng)過(guò)近10年的發(fā)展，電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)已然蛻變，從早期“幫人開(kāi)網(wǎng)店”，到現(xiàn)在打通渠道、營(yíng)銷、研發(fā)等諸多環(huán)節(jié)。行業(yè)六大公司中，僅剩青木股份一家仍然重度依賴代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，這或許解釋了公司增長(zhǎng)乏力、業(yè)績(jī)下降、盈利能力暴降的原因。

1、盈利能力腰斬

近日，青木數(shù)字技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“青木股份”）披露IPO招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板募資6.40億元。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括電商代運(yùn)營(yíng)服務(wù)、渠道分銷、電商渠道零售、品牌數(shù)字營(yíng)銷、電商技術(shù)解決方案、消費(fèi)者運(yùn)營(yíng)等。

與麗人麗妝（605136.SH）、壹網(wǎng)壹創(chuàng)主要合作美妝品牌，若羽臣主要服務(wù)個(gè)人護(hù)理品牌，凱淳股份主要合作日化品牌不同，青木股份服務(wù)的品牌以大服飾為主。

公司對(duì)外披露，其主要服務(wù)品牌包括H&M、ECCO、Bershka、Skechers、Samsonite、APM、ACNEStudios；2023年，公司前五大客戶分別為唯品會(huì)、愛(ài)步（上海）、海恩斯莫里斯（上海）、富思集團(tuán)、APM集團(tuán)。

盡管在鞋服電商代運(yùn)營(yíng)細(xì)分領(lǐng)域幾無(wú)敵手，但是，公司近年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不出色。

2023年-2023年及2023年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.16億元、3.06億元、3.61億元、2.04億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5389.04萬(wàn)元、3915.81萬(wàn)元、4351.80萬(wàn)元、2563.65萬(wàn)元。

同期，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為749.13萬(wàn)元、7156.03萬(wàn)元、2900.13萬(wàn)元、473.21萬(wàn)元。

2023年-2023年，公司毛利率下降幅度較大，分別為53.47%、42.43%、43.55%，成為公司業(yè)績(jī)下降的主要原因。同期，公司凈利率分別為24.90%、12.82%、12.05%。

今年上半年，公司毛利率提升至47.66%，凈利率也僅為12.55%，并無(wú)顯著提升。

啟信寶顯示，4家電商代運(yùn)營(yíng)上市公司，以及正在排隊(duì)沖擊IPO的青木股份、凱淳股份，曾被納入青島金王（002094.SZ）麾下后又剝離的杭州悠可，都創(chuàng)立于2010年前后。經(jīng)過(guò)10年左右的發(fā)展，大家現(xiàn)狀差異較大。

行業(yè)老大寶尊電商在大股東阿里巴巴的扶持下，2023年?duì)I業(yè)收入超過(guò)70億元，一騎絕塵，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)（300792.SZ）、若羽臣也都在10億級(jí)別，凱淳股份去年?duì)I業(yè)收入7.70億元。

在已披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的6家電商代運(yùn)營(yíng)商中，青木股份體量最小，而且也是其中唯一一個(gè)近年業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下降的企業(yè)。

行業(yè)小弟以疲弱身軀沖擊創(chuàng)業(yè)板上市，怎么讓投資者放心呢？

2、行業(yè)不再依賴代運(yùn)營(yíng)

隨著近些年的發(fā)展，電商代運(yùn)營(yíng)行業(yè)也發(fā)生巨變。

一方面，平臺(tái)方與企業(yè)的聯(lián)系在加深，如拼多多的新品牌計(jì)劃等；另一方面，品牌以自建電商渠道取代代運(yùn)營(yíng)商服務(wù)，成為趨勢(shì)之一。

斑馬消費(fèi)梳理后發(fā)現(xiàn)，近年各大代運(yùn)營(yíng)企業(yè)都存在客戶流失的情況。特別是海外品牌新進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的情況減少，更壓縮了代運(yùn)營(yíng)商承接新品牌的空間。

所以，早年單純“幫品牌開(kāi)網(wǎng)店”的代運(yùn)營(yíng)商們，也在積極拓展相關(guān)新業(yè)務(wù)，以增值服務(wù)打開(kāi)增長(zhǎng)空間。

青木股份在代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)之外，拓展了相關(guān)的渠道、營(yíng)銷、技術(shù)、客戶運(yùn)營(yíng)等業(yè)務(wù)，但目前體量很小。2023年，公司代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.07億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的57.36%。

而同行業(yè)中，麗人麗妝、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、若羽臣（003010.SZ）、凱淳股份4家公司，代運(yùn)營(yíng)收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.39%、22.83%、12.48%、22.46%。寶尊電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)占比也超過(guò)5成，但是體量足夠大，增值業(yè)務(wù)收入達(dá)到34億元。

青木股份重度依賴代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)、增值業(yè)務(wù)體量小，或許正是公司掉隊(duì)，以及業(yè)績(jī)下滑的原因所在。這樣看來(lái)擴(kuò)充業(yè)務(wù)，提高戰(zhàn)績(jī)，或許是青木股份恢復(fù)生機(jī)的唯一方向。

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